Shutterstock

Opinie Thomas de Caluwe

Euro heeft de wind in de zeilen, rally zet zich voort

Maandag 11:41 uur

De Amerikaanse economische data stellen teleur en dat beïnvloedt mogelijk het beleid van de Amerikaanse centrale bank Fed. De euro heeft intussen de wind in de zeilen en analisten verwachten dat de rally zich voortzet. Het Britse pond zit in de hoek waar de klappen vallen.

De Amerikaanse economie is aan het afkoelen, zo blijkt uit recente verkoopcijfers voor de detailhandel. Deze waren vorige maand slechter dan verwacht, wat het debat rond een recessie weer aanwakkert. Een recessie is en belangrijk puzzelstuk binnen de toekomstige evolutie van inflatie en het beleid van de Fed. Het is immers onwaarschijnlijk dat inflatie terug naar het doelniveau van 2% zakt, zonder dat lonen ook dalen. Lonen dalen enkel in periodes met hoge werkloosheid. En werkloosheid neemt vaak enkel significant toe tijdens een recessie.

Eerste signalen van economische afzwakking
Toch wil de Fed zo goed mogelijk de balans vinden tussen een rentepeil dat inflatie op de knieën krijgt, zonder dat dit de economie doodknijpt en een diepe terugval veroorzaakt (de zogenaamde economische 'soft landing'). Nu de eerste signalen van economische afzwakking zich doen voelen, gaven Fed-commissieleden aan af te willen zien van grote rentestappen, en liever te stemmen voor een verhoging van 0,25%. Deze dynamiek heeft er mede voor gezorgd dat de euro-dollar koers het €1,09 niveau heeft doorbroken. Dat leidt ons natuurlijk tot de vraag hoe lang de euro rally zich nog door kan zetten.

Veel hangt af van de ECB. Het lijkt er steeds meer op dat de traditioneel conservatieve institutie de fakkel wil overnemen van haar Amerikaanse collega's. Tijdens een speech vorige week op het Wereld Economisch Forum in Davos, verklaarde voorzitter Lagarde haar mantra als 'het ingeslagen pad blijven volgen' wanneer het aankomt op monetair beleid. Dit betekent dat de renteverhogingen op de korte termijn hoger zijn dan de Fed. Net als de Fed is de ECB ook gedreven door economische data. Moest blijken dat het economische plaatje er niet zo ernstig uitziet als een aantal maanden geleden, geeft dit mogelijk moed om door te gaan met renteverhogingen van 0,5%.

Pond in de hoek waar de klappen vallen
Op dinsdag geeft S&P Global de PMI's voor de maand januari vrij voor de EU, wat een beter beeld geeft over de economische activiteit voor de fabricage industrie. Mogelijk is deze beter dan voorspeld, vanwege de heropening in China (voornaamste Europese handelspartner) en de lagere energieprijzen. Het pond zit in de hoek waar de klappen vallen. Van alle G7 landen staat het Verenigd Koninkrijk er het slechtste voor, vanwege een combinatie van hardnekkige, hoge inflatie en lage groei. Zowel de Europese als de Japanse economische handel ervaart een sterke heropleving vanwege lagere energiekosten, maar dit is niet het geval voor het VK. Structurele problemen zoals brexit zetten een demper op het herstel. 

De Bank of England zit volgende week ook samen om de volgende stap in hun rentebeleid te beslissen. De verwachting ligt op een verhoging van 0,5%. Aangezien inflatiecijfers en cijfers uit de arbeidsmarkt grotendeels in lijn lagen met verwachting, kijkt de markt deze week ook hier naar de PMI's (fabricage cijfers) voor sturing.

boerenbusiness.nl

Thomas de Caluwe

Thomas is valutatrader Benelux bij Argentex in Amsterdam
Reageer op deze opinie

Om te reageren op deze opinie moet u ingelogd zijn.

Meld je aan voor onze nieuwsbrief

Schrijf je in en ontvang elke dag het laatste nieuws in je inbox

Opinie Edin Mujagic

Hoe lang blijft de inflatie nog hoog?

Opinie Han de Jong

Strenge winter vertroebelt beetje zicht op economie

Opinie Edin Mujagic

Buitenwereld aan centrale banken: ‘Ik geloof je niet’

FB TV Valuta met Laurens Maartens

Drie redenen voor stijgende euro en dalende dollar

Blijf op de hoogte

Schrijf je in en ontvang elke dag het laatste nieuws in je inbox