In Turkije dreigt de inflatie toch weer gierend uit de hand te lopen. De afgelopen jaren maakt de centrale bank echter steeds meer werk van het intomen van de hoge inflatie. Op 23 oktober wordt duidelijk of die lijn wordt doorgetrokken, en wat dat betekent voor de lira.
Het leven lijkt alsmaar duurder te worden. Gevoelsmatig is het elke keer weer even schrikken als je een volle mand boodschappen afrekent in de supermarkt, maar de officiële bevestiging kwam vorige week nog maar eens van het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS). De inflatie kwam in september uit op 3,3%, terwijl dat in augustus nog 2,8% was. De gemiddelde prijsstijging is echter kinderspel bij wat er in Turkije gebeurt. Daar kwam de inflatie vorige maand uit op 33,3%. Dat is een flinke tegenvaller. Daarbij zat de pijn overigens niet eens in de snelheid waarmee de winkelprijzen omhoog vliegen, want de afgelopen jaren kwam de inflatie in Turkije langer boven dan onder de 50%.
Pijnlijke omslag
Het inflatiecijfer kwam vooral hard binnen doordat het peil voor het eerst in ruim een jaar hoger lag dan in de voorgaande maand. Sinds het voorjaar van 2024 maakte de inflatie juist een mooie glijvlucht van ruim 75% naar iets minder dan 33% in augustus van dit jaar. De scherpe daling is met name te danken aan de koersomslag bij de Turkse centrale bank (CBT). Hoewel de inflatieterugval vooral plaatsvond tijdens het bewind van voorzitter Fatih Karahan, is het vooral te danken aan Hafize Gaye Erkan dat de economie niet helemaal ontspoord is. Na haar aantreden begin juni 2023 heeft ze in iets meer dan een half jaar de beleidsrente verhoogd van 8,5% naar 45%. Karahan heeft het tarief na zijn aantreden nog een tikje hoger opgeschroefd tot 50%, om het vervolgens weer iets te verlagen.
Mechanisme werkt niet
Een hoge beleidsrente werkt vaak in het voordeel van een munt. Een naar verhouding aantrekkelijke rentevergoeding kan veel partijen verleiden om hun vermogen in de valuta aan te houden. Bij de lira is echter weinig van dit mechanisme te merken. Een belangrijke reden is dat de inflatie lange tijd een stuk hoger lag dan de beleidsrente. Dit zorgt ervoor dat de koopkracht van vermogen in lira ondanks de ogenschijnlijk aantrekkelijke rente toch wordt uitgehold. Daar komt bij dat financiële markten weinig vertrouwen hebben in de bank. Die heeft tot anderhalf jaar geleden onder druk van president Recep Tayyip Erdogan de beleidsrente veel te laag gehouden, in een poging om de economie te stimuleren.
Vertrouwen terugwinnen
Er moet nog heel wat water door de Bosporus stromen voordat handelaren de CBT als echt onafhankelijk zien. In dat opzicht zou het een goede zaak zijn als de bescheiden inflatiestijging een rem zet op de plannen van Karahan om de rente verder terug te schroeven. Op papier ligt de inflatie van 25,9% sinds de jaarwisseling nog binnen de bandbreedte van 25% tot 29% die de centrale bank aanvankelijk voorspelde. Het volgende rentebesluit wordt op 23 oktober genomen. Economen rekenen op een renteverlaging van 40,5% naar 39%. Als Karahan de verleiding weerstaat om de economie met een lagere rente wat meer lucht te geven, is dat een signaal dat de CBT echt werk maakt van inflatiebestrijding. Dat zou goed nieuws zijn voor de lira, maar voorlopig lijkt het eind van de vrije val van de Turkse munt echter nog niet in zicht.
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
