De opleving van de renminbi kan niet verhullen dat de Chinese economie het heel erg moeilijk heeft. Met dalende binnenlandse activiteit en lage investeringen zoekt Peking koortsachtig naar manieren om groei en vertrouwen te herstellen.
De renminbi bereikte vorige week het hoogste peil ten opzichte van de dollar in meer dan veertien maanden. Het moet raar lopen als de renminbi dit jaar niet voor het eerst sinds coronajaar 2020 terrein wint op de Amerikaanse munt. Die opmars moet echter vooral niet gezien worden als signaal van een goed draaiende Chinese economie. Inkoopmanagersindex PMI wees er afgelopen zondag op dat de economische productiviteit in november voor de achtste maand op rij is afgenomen. Een klein herstel van de exportorders kon niet verhullen dat de binnenlandse economie het heel moeilijk heeft. De kapitaal- en vastgoedinvesteringen liggen beduidend lager dan vorig jaar.
Hopen op een economisch wonder
Als een economisch wonder uitblijft, komt de economische groei in 2025 lager uit dan de 5% waar de Communistische Partij op mikt. Het is een kwestie van tijd voordat de officiële groeidoelstellingen een tandje teruggeschroefd moeten worden. Maar eerst zal president Xi Jinping waarschijnlijk nog een poging wagen om de economische groei aan te wakkeren. Behalve om het gezichtsverlies te verminderen, is het voor de Communistische Partij vooral zaak om de bevolking met een degelijke economische groei tevreden te houden. Daarvoor wordt wel wat creativiteit gevraagd. De impact van nieuwe infrastructuurprojecten is een stuk minder dan in het verleden, aangezien het laaghangende fruit al lang en breed is geplukt.
Afwachten tot begin maart
In de aanloop naar het partijcongres waar de officiële groeidoelstelling voor 2026 begin maart wordt ontvouwen, is het vooral interessant om te kijken naar de maatregelen die Jinping neemt om het economisch vuur op te stoken. Zolang het blijft bij een weinig samenhangende mix van een kleine renteverlaging, wat fiscale stimuleringsmaatregelen en meer investeringen in technologie zoals AI en halfgeleiders, zal de groeilat ook volgend jaar te hoog liggen. De les van 2025 is dat daar op valutagebied weinig van te merken hoeft te zijn. Overigens is de terreinwinst van de renminbi voor een groot deel ook de zwakte van de dollar. De Amerikaanse munt staat onder druk door het onvoorspelbare handelsbeleid van president Donald Trump en het vooruitzicht dat de Federal Reserve de beleidsrente verder verlaagt.
IJzeren greep
Ondertussen is het in China vooral de vraag in hoeverre de centrale bank de renminbi nog zal laten oplopen. De People's Bank of China (PBOC) heeft namelijk een ijzeren greep op de eigen munt, die daarom niet sterk fluctueert ten opzichte van de dollar. Vorig jaar heeft de PBOC de verleiding weerstaan om de munt wat te devalueren en zo de exportsector een duw in de rug te geven. Een belangrijke afweging daarbij is dat China niet het risico wil lopen om in een nieuwe ruzie te belanden met Trump. Bovendien zou een lagere renminbi ook niet goed vallen in Europa, waar steeds meer Chinese goederen terecht komen door de handelsbarrières die de Verenigde Staten opwerpen. Aan de sluipende opmars van de renminbi komt voorlopig dan ook geen eind.
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
