Het vertrouwen van industriële ondernemers in ons land is in september verder verbeterd, zowel op de maatstaf van het CBS als die van de Nevi. Zoals de eerste grafiek laat zien, is vooral de ontwikkeling van de inkoopmanagersindex van de Nevi opmerkelijk. De index kwam op 53,7 uit, het hoogste niveau sinds juli 2022. In juli was het nog 51,9, wat toen ook al een positieve verrassing was. Over de hele breedte waren ondernemers positiever, ook over hun orders, maar dan vooral die uit het binnenland.
Het is opmerkelijk dat inkoopmanagers zo positief zijn terwijl er een handelsoorlog woedt. Ik vraag mij af of dit het resultaat is van een verschuiving van de wereldhandel, veroorzaakt door de acties van Trump. Laten we het positief benaderen en veronderstellen dat de verbetering van de stemming komt doordat ondernemers flexibel zijn en zich aanpassen aan veranderende omstandigheden. Long may it last…
Minder positief is de ontwikkeling van de inflatie in ons land. Na enkele maanden waarin de inflatie geleidelijk is gedaald, liep deze in september juist weer op. En niet zo zuinig ook. In augustus bedroeg de inflatie 2,8%, in september 3,3%. Ook in de eurozone liep de inflatie op, maar minder hard dan bij ons: van 2,0% in augustus tot 2,2% in september.
Van de vier componenten waarvan de cijfers zijn gepubliceerd valt vooral het verschil op bij energie (gas, elektriciteit en brandstoffen zoals benzine en diesel). Bij ons lagen de prijzen voor energie in september 4,0% hoger dan een jaar geleden. In de eurozone als geheel lagen de prijzen juist 0,4% lager. Ik kan niet overzien waardoor dit verschil wordt veroorzaakt. Overigens waren energie en diensten de boosdoeners wat betreft het oplopen van de inflatie.
Van de negentien andere eurolanden hadden zeven een nog hogere inflatie dan wij. In augustus was dat nog twaalf. Maar ja, dat zit er dik in als onze inflatie veel sneller stijgt dan het gemiddelde.
Recente Amerikaanse macro-indicatoren worden er niet beter op. Nu de impasse wat betreft het schuldenplafond tot een government shutdown heeft geleid, blijven we voorlopig verstoken van cijfers die door overheidsinstanties worden verzameld. Maar andere instellingen produceren ook relevante cijfers.
Volgens de index van de Conference Board is het consumentenvertrouwen in september gedaald tot 94,2. In augustus stond er nog 97,8. De grafiek laat zien dat het niveau van de index laag is in een historisch perspectief.
De arbeidsmarkt wordt er niet sterker op. Vandaag zou het Bureau of Labor Statistics (BLS) cijfers publiceren over de banengroei, maar dat gaat niet gebeuren vanwege de shutdown. Loonstrookjesverwerker ADP gaat uiteraard gewoon door. Zij rapporteerden dat er in september 32.000 minder banen waren dan in augustus. De laatste zes maanden is de banengroei volgens deze cijfers behoorlijk teruggevallen. Dat suggereert dat Trump ongelijk heeft als hij stelt dat de BLS met de cijfers over de banengroei heeft zitten rommelen om de president in een kwaad daglicht te stellen. Van manipulatie van de data zal bij ADP immers zeker geen sprake zijn.
De cijfers van Challenger over het aantal aangekondigde ontslagen laten de laatste maanden juist een matiging zien. Eerder dit jaar namen die cijfers spectaculair toe toen Elon Musk en zijn collega's van DOGE een bezem haalden door delen van de overheid.
Ook de Amerikaanse huizenmarkt verzwakt. Op de maatstaf van de Federal Housing Finance Agency daalden de prijzen in juli met 0,1% maand-op-maand, de vierde maand op rij met een daling. Jaar-op-jaar is nog altijd sprake van een stijging, maar die matigt zich: van 2,7% in juni tot 2,3% in juli. De verzwakking van de huizenmarkt zal voor de Fed mogelijk een overweging zijn om ook in de laatste maanden van het jaar de rente te verlagen.
Afsluitend
Het blijft een beetje aanmodderen. De Nederlandse industrie is een lichtpuntje aangezien het vertrouwen van ondernemers in die sector duidelijk verbetert. Aan de andere kant neemt de inflatie toe. Hoogst vervelend.
De Amerikaanse economie doet voorlopig niet wat Trump wil. Het consumentenvertrouwen is zwak en recentelijk gedaald. De arbeidsmarkt laat eveneens een verzwakking zien en de huizenprijzen dalen nu al een paar maanden op rij, zij het in beperkte mate. De algehele situatie in de VS maakt renteverlagingen in de komende maanden zeer waarschijnlijk.
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
