Inflatie

De Amerikaanse inflatie is opgelopen naar 5%, maar dit wordt vooral door tijdelijke factoren gedreven. Een spectaculaire verkrapping van de arbeidsmarkt is te zien, waardoor de risico's op hoge loonstijgingen toenemen. Dat kan een inflatieproces in gang zetten dat zichzelf in stand houdt. De Fed is te laconiek en moet tenminste de risico's expliciet benoemen.

De Europese Centrale Bank (ECB) denkt voorlopig nog niet aan renteverhogingen en het afbouwen van het opkoopprogramma. Edin Mujagić, hoofd econoom van OHV Vermogensbeheer, is niet overtuigd van de argumenten die ECB erbij haalt om haar beleid te rechtvaardigen.

De werkloosheid in de Verenigde Staten is een belangrijke graadmeter voor het monetair beleid van de Amerikaanse centrale bank Fed. De vraag is wanneer de centrale bankiers gaan praten over een exit uit het ultraruime beleid dat ze thans voert en dus ook over de rente. Voorlopig kan de Fed wachten, maar voor hoe lang?

Er is een goede verklaring waarom de Amerikaanse inflatiecijfers de laatste tijd zo hoog liggen. Dat neemt niet weg dat een tijdelijke inflatiehobbel wel degelijk de opmaat kan zijn voor een meer structurele stijging.

Om de rentes laag te houden, is de Europese Centrale Bank (ECB) al geruime tijd bezig met het opkopen van obligaties. Dit kopen van schulden, ook wel quantitative easing genoemd, is volgens Edin Mujagić over zijn hoogtepunt heen. Wat betekent dit voor de rentes?

Ontdaan van alle franje, kunnen we een en ander op de financiële markten als volgt schetsen. Aandelen- en obligatiekoersen stijgen vooral op de verwachting dat de Fed het monetaire beleid zeer ruim houdt, zo niet ruimer maken. De Fed gaat dat doen, omdat de inflatie te laag is. Maar blijft dat zo?

De Amerikaanse inflatie loopt razendsnel op. Voorlopig wordt op financiële en valutamarkten meer aandacht gehecht aan de woorden van beleidsmakers dan aan de harde economische cijfers.

Nederlandse inflatie neemt in bescheiden mate toe. Europese productiecijfers over februari stellen teleur, maar een forse verbetering kan in het verschiet liggen. Terwijl de Amerikaanse economie begint te sprankelen.