Vandaag staat Frankrijk stil. Terwijl de autoriteiten proberen een landelijk protest van de bonden in toom te houden, kraakt de politiek onder de bezuinigingsplannen en dreigt de Franse staatsschuld Italië achterna te gaan. Hoe kan het dan dat de euro geen krimp geeft?
Frankrijk zet morgen maar liefst 80.000 agenten in om te voorkomen dat de vakbondsacties helemaal ontsporen. De bonden hebben onder de strijdkreet 'Bloquons tout' opgeroepen om het hele land plat te leggen als protest tegen de bezuinigingsmaatregelen van premier François Bayrou. Het is maar de vraag of er veel Fransen deelnemen, want het parlement heeft het gras voor de voeten van de vakbonden weggemaaid. Bayrou heeft zijn ontslag ingediend nadat hij maandag slechts 194 van de 558 stemmen kreeg in een vertrouwensstemming. Veel partijen zijn het niet eens met zijn plannen om met allerlei bezuinigingen de overheidsuitgaven met €40 miljard terug te dringen.
Gaat Frankrijk Italië achterna?
Aan de ene kant is het heel begrijpelijk dat politieke partijen afstand nemen van de besparingen die Bayrou voor ogen had. Naar de achterban toe is het niet handig om je achter een premier te scharen die twee feestdagen wil schrappen in een poging om het begrotingstekort van bijna 6% te dichten. Aan de andere kant is het overduidelijk dat er binnenkort wel íets moet gebeuren. De overheidsuitgaven zijn opgelopen tot 57,3% van het bbp. Dat is veel meer dan bijvoorbeeld de 43% waarmee Nederland al ruim boven het Europees gemiddelde licht. Door de hoge uitgaven loopt de schuld stevig op. In 2008 was de overheidsschuld minder dan 70% van het bbp, maar inmiddels is dat ruim 110%. Frankrijk dreigt snel in de buurt te komen van notoir schuldzorgenkindje Italië, waar dat percentage op 135% ligt.
Pijn op de beursvloer
Vorig jaar werd een deel van het begrotingstekort gedicht via een verhoging van de bedrijfsbelasting. Omdat ondernemingen niet stemmen, doet dat in electoraal opzicht minder pijn dan bijvoorbeeld het schrappen van feestdagen of het verhogen van de pensioenleeftijd. Op de langere termijn loopt Frankrijk echter het risico dat bedrijven verhuizen naar een land met een vriendelijker vestigingsklimaat. De maatregel had dan ook een eenmalig karakter. Na het vertrek van Bayrou en zijn bezuinigingspakket, gaat de deur toch op een kier voor het verlengen van de hogere bedrijfsbelasting. De fiscale en politieke onzekerheid is een belangrijke reden waarom de Franse beursindex dit jaar ruim achterblijft bij het Europees gemiddelde.
ECB heeft alles in de hand
In de valutawereld is nog weinig te merken van de Franse budgetcrisis. De risico-opslag van Franse staatsobligaties ten opzichte van Duitse leningen is in dit opzicht de kanarie in de kolenmijn. De afgelopen weken is dat verschil opgelopen van 65 naar even iets meer dan 80 basispunten. Pas als die zogeheten 'spread' snel door de 100 punten schiet, is dat een signaal dat handelaren zich echt zorgen gaan maken. Voorlopig heeft de financiële wereld echter alle vertrouwen in de Europese Centrale Bank om oplopende spanning binnen de obligatiewereld in de kiem te smoren. Ondanks 'Bloquons tout' gaat de opmars van de euro dan ook gewoon door. De munt is sinds begin augustus met 3% gestegen ten opzichte van de dollar, wat de totale winst in 2025 op 13% brengt.
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
