Han de Jong

Onze inflatie viel tegen, in juli en opnieuw ook in augustus. De huurstijging is een belangrijke boosdoener en voorlopig gaat onze inflatie eerder nog oplopen dan dalen. Ook in de Verenigde Staten is de huurstijging verantwoordelijk voor een groot deel van de inflatie. Daar mag een behoorlijke matiging van de huurstijging worden verwacht en dat creëert ruimte voor aanzienlijke renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank Fed.

Nederlandse industriële ondernemers zijn volgens de inkoopmanagersindex van de NEVI in augustus somberder geworden. De index daalde van 49,2 in juli tot 47,7, de tweede daling op rij. Dat was de laagste stand dit jaar.

De inflatie in ons land is in augustus iets gedaald ten opzichte van juli: 3,6% tegen 3,7%. Het patroon en het niveau van de Nederlandse inflatie wijkt dit jaar nogal af van enkele andere landen waar de laatste dagen inflatiecijfers zijn gepubliceerd. In Duitsland en Frankrijk is de inflatie gedaald van 2,3% in juli tot 1,9% in augustus. In België daalde de inflatie van 3,7% naar 2,9% en in Spanje van 2,8% naar 2,2%. Voor de eurozone als geheel staat nu 2,2% in augustus in de boeken tegen 2,6% in juli. De kerninflatie in de eurozone daalde van 2,9% in juli tot 2,8% in augustus.

Ik schrijf dit commentaar voordat Fed-baas Jay Powell spreekt op de befaamde Jackson Hole-conferentie. Met zijn speech kan hij markten in beweging zetten. Twee jaar geleden daalde de S&P 500 met bijna 3,5% nadat Powell had gesproken. Dat zal vandaag niet gebeuren, lijkt me.

Recessievrees boezemt aandelenbeleggers angst in, waarbij de objectieve recessie indicatoren mogelijk zijn verstoord. Toch zijn er wel degelijk zwakke plekken in de Amerikaanse economie. Daarbij herstelt de Duitse en Nederlandse industrie iets.

Ik ben terug van weggeweest en de wereldeconomie ziet er bepaald niet beter uit dan een maand geleden. Vertrouwensindicatoren in Europa zijn in juni teruggevallen. In ons eigen land maakte de inkoopmanagersindex van de NEVI in juni een onverwachte duikeling: 50,7 tegen 52,5 in mei. Deze index was juist aan een fijne opmars bezig, maar wat vooruitgelopen op de vertrouwensindex van het CBS. Die verbeterde in juni wel iets verder. Maar elders in Europa daalden de vertrouwensindices in de industrie in juni, net zoals die van de NEVI.

Het mondiale conjunctuurbeeld is op het ogenblik vrij onduidelijk. Eigenlijk is het beeld overal 'gemengd', dat wil zeggen dat sommige cijfers meevallen, andere tegen.

Het valt niet mee om een centrale bankier te zijn. Rond de jaarwisseling liet de Fed weten dat ze met een proces van renteverlagingen zou beginnen als de leden van het beleidscomité nog maar een beetje meer vertrouwen zouden krijgen dat het met de inflatie goed gaat komen. Het leek een kwestie van een paar maanden. Toen volgde een reeks tegenvallende inflatiecijfers. Zo nam dat vertrouwen niet toe en werden renteverlagingen uitgesteld.