De werkloosheid in ons land is in september gestegen naar het hoogste niveau in vier jaar tijd. In de drie laatste maanden waren er elke maand gemiddeld 8.000 mensen meer werkloos. Historisch blijft dat een laag percentage.
In september voorspelde het CPB een gemiddelde werkloosheid in 2026 van 4,0%. Dat lijkt nu aan de lage kant.
Het waren vooral ouderen die bijdroegen aan de stijgende werkloosheid. Het percentage 45 tot 75-jarigen dat werkloos is, bedroeg 2,6%, tegen 2,2% een jaar eerder. Voor 25-45-jarigen waren deze percentages respectievelijk 3,4% en 3,1% en het percentage werkloze 15-25-jarigen daalde juist van 9,0% vorig jaar september naar 8,8% dit jaar.
De diverse indices die het vertrouwen van analisten in de Duitse economie heeft, laat een wisselend beeld zien. De ZEW-index met betrekking tot de vooruitzichten steeg van 37,3 in september naar 39,3 in oktober. Maar de index die indicatief is voor de beoordeling van de huidige situatie verzwakte juist: van -76,4 naar -80,0. Het was de derde maand op rij waarin deze sub-index daalde. De Duitsers hebben het lek nog niet boven, zo lijkt het.
De Chinese exportcijfers verrasten. De waarde van de totale uitvoer van goederen was in september 8,3% hoger dan een jaar eerder, terwijl de export naar de VS vanwege de importheffingen van Trump juist met ruim 27% daalde. Ik ben erg tevreden met de onderstaande grafiek, jezelf een schouderklopje geven moet af en toe kunnen… Beide lijnen beginnen onderin. En ofschoon de schaal waarop beide lijnen staan afgebeeld verschilt, is de verhouding tussen de laagste en de hoogste waarde gelijk. Zo wordt mooi in beeld gebracht dat de export van China naar de VS tot aan de herfst van 2022 zich min of meer parallel ontwikkelde met de totale exportwaarde van China. Het is een beetje speculeren, maar het lijkt erop dat het door Biden voortgezette protectionistische beleid van Trump-1 de toegang van Chinese producten op de Amerikaanse markt duidelijk heeft beperkt.
Nog mooier komt in beeld dat de door Trump-2 genomen maatregelen jegens China Chinese producten effectief van de Amerikaanse markt hebben verdreven terwijl China dat meer dan volledig heeft weten te compenseren door naar andere markten te exporteren. Zo bezien zijn de maatregelen van Trump meer 'heel vervelend' voor China dan een 'game changer'.
Dat wil niet zeggen dat China geen problemen heeft. Er wordt veel gezegd en geschreven over overcapaciteit in China. Dat kan tot deflatie leiden. De inflatiecijfers laten zien dat het land inderdaad 'flirt' met deflatie. In september waren de consumentenprijzen gemiddeld 0,3% lager dan een jaar eerder. Erg negatief is dat natuurlijk niet, maar het lijkt me toch oppassen voor de Chinese centrale bank, want ze willen het voorbeeld van Japan dertig jaar geleden niet volgen.
We blijven nog steeds verstoken van officiële Amerikaanse statistieken vanwege de voortdurende shut down van de Amerikaanse overheid. Dus moeten we het doen met statistieken uit andere bronnen. De National Federation of Independent Business (NFIB), een organisatie van mkb-bedrijven, ondervraagt haar leden maandelijks. Het vertrouwen zoals dat uit hun index blijkt, is in september iets afgenomen: 98,8 tegen 100,8 in augustus. De volgende grafiek laat zien dat het vertrouwen desondanks zeer respectabel is ten opzichte van de historie.
In de enquête worden mkb'ers ook gevraagd naar hun plannen met betrekking tot het prijsbeleid. Die sub-index steeg van 27 in augustus naar 31 in september. Dat wil zeggen dat meer ondernemers van plan zijn hun prijzen te verhogen. De laatste grafiek laat zien dat deze sub-index niet op een extreem hoog niveau ligt, maar wel duidelijk boven het historische gemiddelde. Dat is waarschijnlijk een teken dat de invoerheffingen van Trump de komende tijd de inflatie nog wel iets omhoog zullen duwen.
Als je deze gegevens van de NFIB combineert, lijkt er weinig reden voor de Federal Reserve om de rente met spoed verder te verlagen. Uitlatingen van Fed-baas Powell en enkele ander bestuursleden suggereren desondanks dat de Fed later deze maand toch tot een nieuwe renteverlaging zal besluiten. Daarbij zij opgemerkt dat het niveau van de officiële rente van de Fed nog wel als licht restrictief kan worden gekenschetst.
Samenvattend
De werkloosheid in ons land loopt iets op, vooral onder ouderen. Analisten beoordelen de huidige conjuncturele situatie in Duitsland als zwak. De index daalde voor de derde maand op rij.
China heeft uiteraard last van de importheffingen van Trump. Maar terwijl de waarde van de export naar de VS fors daalt, stijgt de waarde van de totale Chinese export juist. Overigens kampt het land inmiddels met een dreiging van deflatie.
Officiële statistieken over de Amerikaanse economie worden momenteel niet gepubliceerd. De vertrouwensindex onder mkb-bedrijven ligt op een niveau dat redelijke groei impliceert al daalde de index in september. Steeds meer mkb'ers zijn van plan hun prijzen te verhogen. Dat heeft ongetwijfeld te maken met gestegen kosten als gevolg van de importheffingen van Trump. Desondanks verwachten de spelers op de financiële markten dat de Fed de rente verder zal verlagen. Ik denk dat ze gelijk hebben.
© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.
